有接近央行的人士透露，为支持消费金融公司、汽车金融公司提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，央行拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券，募集资金积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求。

据了解，招联消金、中银消金、中邮消金、比亚迪汽车金融等首批8家消费金融公司和汽车金融公司已经与中金公司、中信证券、招商证券等机构沟通了初步意向，预计8家公司金融债券和信贷资产支持证券近期发行规模在500亿元左右，后续还将支持更多消费金融公司和汽车金融公司发行。

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对提升居民消费有积极作用

万和证券副总裁、资管条线负责人黄长清在接受每经记者采访时表示，央行拟推出这一举措正逢其时，对于合理提升居民消费、提振经济将起到很积极的作用。“从境外情况来看，美国市场的汽车贷款证券化和信用卡贷款证券化等业务起到了显著的促进消费的效果，据统计，美国四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券化产品提供资金来源的。另外，发行金融债券可有效拓宽消费金融公司和汽车金融公司的直接融资渠道、降低资金成本，同样可起到促进消费的效果。”

黄长清认为，从资产证券化角度来看，具体有如下几个方面的积极作用：一是有助于消费金融公司和汽车金融公司实现资产出表、提高资本充足率，进而扩大可贷规模；二是以这类资产发行的资产支持证券成本很低，境内外机构投资人认可度高，通过成本传导可有效降低居民消费贷款成本；三是募集资金可用于开发特色消费信贷产品，一方面响应国家政策导向，另一方面可提升其资产周转率并优化资产结构。

值得注意的是，2021年消费金融业内传出，监管暂停了对消费金融公司申请发行金融债的批复，而时隔两年，如今将重启。招联首席研究员董希淼对每经记者表示：“金融管理部门重启暂停两年之久的消费金融公司金融债券发行，传递出支持消费金融发展的信号，对消费金融市场是一大利好。”

两种融资方式有何差异？

黄长清表示，金融债券和信贷资产支持证券均属于固定收益类产品，两者之间也存在一些差异：一是金融债券属于主体信用债券，还款来源依赖于发行人的主体信用，而信贷资产支持证券的还款来源主要为基础资产自身的回款现金流；二是金融债券属于负债类产品，信贷资产支持证券可实现会计出表进而间接降低资产负债率。“当然，金融债券产品结构和操作流程简单也有其优势，两者结合起来对于丰富消费金融公司和汽车金融公司的直接融资渠道、提升其金融服务实体经济的能力将会起到重要的促进作用。”

董希淼告诉每经记者：“消费金融公司的融资方式有很多种，比如股东借款、股东存款、同业拆借、金融债、信贷资产支持证券等等。它们的融资成本存在区别，相较而言，通过信贷资产支持证券的融资成本更高。同时，不同融资方式对应的难易程度也不一样，比如有些规模较小的消费金融公司，可能难以通过同业拆借等方式获取资金，而更多依赖信贷ABS。”

据悉，国内资产证券化产品主要有信贷ABS、企业ABS和资产支持票据（ABN）。

根据统计，2023年1—6月，国内三个主要的资产证券化市场共发行超800单ABS产品，较上年同期上升超2%；发行总额超8000亿元，同比有所下降。

其中，信贷ABS共发行85单产品，同比上升28.79%；发行规模1527.98亿元，同比下降15.15%。信贷ABS市场的基础资产类型以汽车抵押贷款为主，该类型发行规模884.62亿元，占信贷ABS上半年发行规模的57.89%；其次是微小企业贷款，该类型发行规模205.79亿元，占信贷ABS上半年发行规模的13.47%；不良资产重组、个人消费贷款、信用卡贷款发行规模分别占比12.47%、12.24%、3.93%。

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