辉瑞长期潜力大，但当下有隐忧

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辉瑞制药Pfizer（NYSE:PFE）的股价最近出现下跌，此前该公司宣布终止一款潜在的糖尿病和减重疗法的临床试验。具体来说，有些患者在接受胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1-RA）候选产品lotiglipron治疗后肝酶水平出现上升。但与此同时，另一款治疗肥胖症和二型糖尿病的GLP-1-RA候选产品danuglipron的试验将继续进行。

这两条消息对于辉瑞的长期投资者来说影响不大。不过，下面这一个红灯和一个绿灯应该引起投资者的足够重视。

绿灯：辉瑞强大的研发管线

过去两个月，辉瑞斩获4个美国食品药品监管局（FDA）的药品批准，同时该公司的乙型血友病疗法fidanacogene elaparvovec的生物制剂许可申请（BLA）已被FDA接受，PDUFA日期定为2024年二季度。

辉瑞拥有101个在研项目，其中38处于三期试验阶段，28个处于二期试验阶段。该公司5月31日获批的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Abrysvo可以预防年满60岁的RSV成人患者的下呼吸道疾病。分析师预计这款RSV疫苗每年的市场价值为100亿美元。

此外，3月获批的偏头痛疗法Zavzpret预计将在7月上市，并且它还是全球首款降钙素基因相关肽（CGRP）受体拮抗剂鼻腔喷雾剂。美国偏头痛基金会的数据显示，全球大约每7个人当中就有1人患有偏头痛。

红灯：盈利预期下修

由于新冠疫苗Comirnaty和新冠药物Paxlovid的销售额下滑，公司一季度收入下滑，并且今年剩余时间里大概率将延续这一趋势。具体来说，收入和每股收益均同比下降29%至183亿美元和0.97美元，年度收入预计下降29%-33%至670-710亿美元。今年以来，辉瑞的股价下跌超过28%。

值得欣慰的是，辉瑞今年将股息上调至每股0.41美元，股息率约为4.5%，高于平均水平。此外，该公司连续14年上调股息，而且派息率34%，派息安全性高。不过，如果出现经济衰退，该公司也有可能像2009年大萧条期间一样削减股息。

辉瑞长期预期下修的另一个可能的理由是专利悬崖。2030年之前，该公司的部分畅销药，比如说乳腺癌疗法Ibrance（2027年），心肌症药物Vyndaquel/Vyndamax（2028年），类风湿性关节炎药物Xeljanz（2025年）以及抗凝药Eliquis（2026年）的专利都将到期。扣除新冠药物，这4种药物占该公司2022年收入的36.3%。

辉瑞依然是一只好股票

虽然财报是一个风险点，但辉瑞强大的研发管线是投资者继续持股的理由。此外，该股目前市盈率仅有7，估值水平也低。最后，该公司去年收入达1000亿美元，同时为了提升收入不惜投入重金，比如说3月与Seagen签署430亿美元的收购协议。随着新产品的不断上市，辉瑞将越来越强大。

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